[摘要]2018年注冊會計師備考進入最后沖刺階段，對于注會財管科目，最后階段查漏補缺尤為重要，財管教材中有大量的公式需要記憶，只有記住并理解了公式，才能在考試中運用自如，為了方便大家記憶，北北整理了2018注冊會計師考試《財管》第八章公式。

　　2018年注冊會計師備考進入最后沖刺階段，對于注會財管科目，最后階段查漏補缺尤為重要，財管教材中有大量的公式需要記憶，只有記住并理解了公式，才能在考試中運用自如，為了方便大家記憶，北北整理了2018注冊會計師考試《財管》第八章公式：

　　第八章 企業(yè)價值評估

　　1.現(xiàn)金流量模型的基本公式：

　　2.股利現(xiàn)金流量模型。股權(quán)價值=

　　

　　3、.流量模型實體價值=

　　

　　4.股權(quán)價值=實體價值-凈債務價值

　　5.凈債務價值=

　　

　　6.市盈率模型。目標企業(yè)股權(quán)價值=可比企業(yè)平均市盈率×目標企業(yè)盈利

　　驅(qū)動因素：增長潛力、股利支付率和風險(股權(quán)資本成本的高低與其風險有關(guān))，其中關(guān)鍵因素是增長潛力。

　　(1)本期市盈率=[股利支付率×(1+增長率)]/(股權(quán)成本-增長率)

　　(2)內(nèi)在市盈率(或預期市盈率)=股利支付率/(股權(quán)成本-增長率)

　　7.市凈率模型。目標企業(yè)股權(quán)價值=可比企業(yè)平均市凈率×目標企業(yè)凈資產(chǎn)

　　驅(qū)動因素：股東權(quán)益收益率、股利支付率、增長率和股權(quán)成本，其中關(guān)鍵因素是股東權(quán)益收益率。

　　(1)本期市凈率=[股東權(quán)益收益率0×股利支付率×(1+增長率)]/(股權(quán)成本-增長率)

　　(2)內(nèi)在市凈率(或預期市凈率)=股東權(quán)益收益率1×股利支付率/(股權(quán)成本-增長率)

　　8.市銷率模型。目標企業(yè)股權(quán)價值=可比企業(yè)平均市銷率×目標企業(yè)的營業(yè)收入

　　驅(qū)動因素：銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權(quán)成本，其中關(guān)鍵因素是銷售凈利率。

　　(1)本期市銷率=[銷售凈利率0×股利支付率×(1+增長率)]/(股權(quán)成本-增長率)

　　(2)內(nèi)在市銷率(或預期市銷率)=銷售凈利率1×股利支付率/(股權(quán)成本-增長率)

　　9.市盈率模型的修正

　　(1)修正平均市盈率法

　　①可比企業(yè)平均市盈率=

　　

　　②可比企業(yè)平均增長率=

　　

　　③可比企業(yè)修正平均市盈率=

　　

　　④目標企業(yè)每股股權(quán)價值=可比企業(yè)修正平均市盈率×目標企業(yè)預期增長率×100×目標企業(yè)每股收益

　　(2)股價平均法

　　①可比企業(yè)i的修正市盈率=

　

　　其中：i=1～n

　　②目標企業(yè)每股股權(quán)價值i=可比企業(yè)i的修正市盈率×目標企業(yè)的增長率×100×目標企業(yè)每股收益

　　其中：i=1～n

　　③目標企業(yè)每股股權(quán)價值=

　　

　　10.市凈率模型的修正

　　(1)修正平均市凈率法

　　①可比企業(yè)平均市凈率=

　　

　　②可比企業(yè)平均股東權(quán)益收益率=

　　

　　③可比企業(yè)修正平均市凈率=

　　

　　④目標企業(yè)每股股權(quán)價值=可比企業(yè)修正平均市凈率×目標企業(yè)股東權(quán)益收益率×100×目標企業(yè)每股凈資產(chǎn)

　　(2)股價平均法

　　①可比企業(yè)i的平均修正市凈率=

　　

　　其中：i=1～n

　　②目標企業(yè)的每股股權(quán)價值i=可比企業(yè)i的修正市凈率×目標企業(yè)的股東權(quán)益收益率×100×目標企業(yè)每股凈資產(chǎn)

　　其中：i=1～n

　　③目標企業(yè)每股股權(quán)價值=

　　

　　10.市銷率模型的修正

　　(1)修正平均市銷率法

　　①可比企業(yè)平均市銷率=

　　

　　②可比企業(yè)平均銷售凈利率=

　　

　　③可比企業(yè)修正平均市銷率=

　　

　　④目標企業(yè)每股股權(quán)價值=可比企業(yè)修正平均市銷率×目標企業(yè)銷售凈利率×100×目標企業(yè)每股銷售收入

　　(2)股價平均法

　　①可比企業(yè)i的修正市銷率=

　　

　　其中：i=1～n

　　②目標企業(yè)的每股股權(quán)價值i=可比企業(yè)i的修正市銷率×目標企業(yè)的銷售凈利率×100×目標企業(yè)每股銷售收入

　　其中：i=1～n

　　③目標企業(yè)每股股權(quán)價值=

　　

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責任編輯：栗子